【最完整詳細的加密貨幣合約入門教學】加密貨幣合約交易的 6 個好處?|如何挑選加密貨幣衍生品交易所?|破解槓桿、全倉、逐倉、U本位、幣本位選擇的迷思!

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在進入文章的重點「加密貨幣入門完整教學」前, 讓我們先了解一下加密貨幣合約交易比傳統金融市場交易或加密貨幣現貨交易有什麼好處和優勢。

加密貨幣合約交易的6個好處

  1. 可做多、做空

加密貨幣的現貨交易只能從上漲的行情賺錢, 但市場並非一直上漲的, 牛市和熊市交替出現。透過合約交易, 在上漲行情做多加密貨幣合約, 在下跌行情做密加密貨幣合約, 就能夠在牛熊 市況皆可以賺錢。

  1. 進場門檻低

傳統金融市場的期貨合約交易門檻很高, 例如 一張小型恆生指數期貨合約要2萬多港元保證金, 最近美國的官方CME交易所推出微型比特幣合約, 保證金需要6百多美元。在加密貨幣交易所做合約交易, 門檻則很低, 1U也可以開倉, 進場門檻低有助降低交易風險。

  1. 24小時交易

加密貨幣市場能夠24小時交易, 方便生活忙碌的投資者, 能夠在晚上做交易。傳統股票市場有開盤時間和收盤時間, 即使是美股, 也不是24小時交易, 常常隔天出現跳空缺口, 令止損單不能按價格執行, 加密貨幣市場24小時交易, 沒有跳空缺口的問題。

  1. 可槓桿交易

加密貨幣交易所提供合約交易可選擇不同的槓桿倍數, 十分靈活方便, 可選擇1至100倍槓桿。注意, 槓桿交易是提升資金利用效率的方法, 而不是忽視風險的「以小搏大」, 使用槓桿可以減少使用的保證金, 把其餘資金放在其他用途, 能夠有效管理風險。

  1. 較低手續費

加密貨幣合約交易比現貨交易的手續費低。例如, 在Bybit交易所, 現貨交易的 marker 和 taker 手續費是0.1%, 而合約交易的marker 手續費 是0.01%, taker手續費是0.06%。在MEXC交易所, 現貨交易的 marker 和 taker 手續費是0.2%, 而合約交易的marker 手續費是0.02%, taker手續費是0.06%。

  1. 沒有到期日

對傳統金融的期貨交易有認識的都知道期貨合約有對應的到期日, 引伸出不少麻煩, 例如到期時候的轉倉問題, 製作圖表時把不同到期日的合約併成連續合約的問題等等。現時加密貨幣市場流行的是永續合約, 永續即沒有 到期日, 可一直持倉直到平倉為止。

接下來, 我們來認識一些關鍵的加密貨幣合約交易名詞術語。下面的範例圖片使用Bybit 交易所和MEXC交易所的交易界面作示範, Bybit 交易所MEXC交易所是國際知名的加密貨幣交易所, 穩定性高及幣種選擇多。

加密貨幣合約交易名詞術語

MEXC加密貨幣合約開倉及平倉

開倉(Open a position) – 指下單交易的動作, 交易者新買入或新賣出一定數量的期貨合約, 視乎交易方向, 交易者會持有多頭倉位或空頭倉位。

平倉(Close a position) – 指結束交易的下單動作, 持有多頭倉位的交易者會賣出合約來平掉倉位; 持有空頭倉位的交易者則買入合約來平掉倉位。

 

保證金(Margin) – 指放到合約交易的資金, 利用槓桿, 不需要把合約價值的全部金額投進合約裡, 是拿來擔保能夠承擔這份合約虧損的資金, 所以稱為保證金。

槓桿倍數(Leverage Ratio) – 合約價值 = 保證金X 槓桿倍數, 加密貨幣交易所提供的合約交易槓桿倍數由1至100倍甚至更多。

 

爆倉虧損

爆倉(Blow up an account) – 指交易者輸掉所有倉位保證金, 當交易者的倉位保證金因虧損跌至維持保證金水平以下, 交易所便會替客戶強行平倉(Force Liquidation), 一旦發生強行平倉, 交易者會損失所有倉位保證金, 即使強平後有剩餘價值, 亦會被納入交易所的保險基金

做多(Long) – 認為未來 價格會上漲, 開倉買入合約 (港式用語: 買升)。

做空(Short) – 認為未來 價格會下跌, 開倉賣出合約 (港式用語: 買跌)。

多頭部位(Long Position) – 指交易者開倉買入合約後持有的倉位 (港式用語: 好倉/長倉)。

空頭部位(Short Position) – 指交易者開倉賣出合約後持有的倉位 (港式用語: 淡倉/短倉)。

市價單(Market Order) – 按當時市場價格執行的下單指令。

限價單(Limit Order) – 按交易者指定價格執行的下單指令。

吃單(Taker) – 指與訂單簿上已掛出的委託單即時成交, 市價單一律是吃單, 下高於市價的限價單也是吃單, 交易所會對吃單者收取較高手續費。

掛單(Marker) – 指下單委託會被納入訂單簿, 不即時成交, 等待其他交易者與之成交, 交易所會對掛單者收取較低手續費。

加密貨幣合約交易的保證金模式- 全倉與逐倉
加密貨幣合約交易的保證金模式- 全倉與逐倉

逐倉(Isolated Margin) – 指一個合約獨立使用一份保證金的模式, 與其他合約和帳戶資金不相關, 當爆倉時只會損失該倉位的保證金。

全倉(Cross Margin) – 指多個合約能共用帳戶中的所有保證金的模式。

永續合約vs交割合約
Bybit 交易所提供永續合約和交割合約選擇

永續合約(Perpetual Contracts) – 指合約沒到期日, 可以一直持倉直到交易者平倉。

交割合約(Delivery Futures Contracts) – 指合約有指定的到期日, 當合約到期時, 交易所會為未平倉的倉位結算盈虧, 所有持有的倉位會結束。

U本位vs幣本位
U本位與幣本位 - MEXC合約交易選項

U本位合約(Linear Contracts) – 又稱為線性合約, 以USDT或其他穩定幣計價和結算的加密貨幣合約, 以穩定幣作為保證金, 輕鬆以法幣計算回報。

幣本位合約(Inverse Contracts) – 又稱為反向合約, 以基礎加密貨幣計價和結算, 以相應加密貨幣作為保證金, 計算回報很複雜, 是為不想持有穩定幣作交易的投資者而設的。

資金費率
資金費率

資金費率(Funding Rates) – 是指基於永續合約市場價格與現貨價格之間的價差, 向多頭或空頭交易者支付的定期費用。當市場趨勢看漲時, 資金費率為正, 此時多頭將向空頭支付資金費率。相反, 當市場看跌時,資金費率為負, 此時是空頭交易者向多頭支付費用。

全倉模式 vs 逐倉模式要選哪一個?

開倉前一個很重要的步驟 大家一定要注意預先設定! 設定好倉位模式和槓桿倍數才進行交易, 以免做成大錯! 在設定槓桿倍數前, 需要先選擇倉位模式 (Margin Mode), 分為全倉模式 (Cross Margin Mode) 和逐倉模式 (Isolated Margin Mode)。

 

逐倉模式是指一個合約獨立使用一份保證金的模式, 與其他合約和帳戶資金不相關, 當爆倉時只會損失該倉位的保證金。全倉模式是指多個合約能共用帳戶中的所有保證金的模式, 在爆倉時會損失帳戶中所有保證金和所有倉位遭到強行平倉。

 

有一個迷思是: 如果設定了止損價位, 就能避免爆倉, 所以全倉和逐倉都一樣? 其實是有分別的, 逐倉會多了一重保障, 因為止損可能會來不及觸發的。在極端的市況下, 最終的止損價位可能和設定的止損價位相差很遠, 甚至交易所出現停機導致止損單不能執行, 恢復交易後直接爆倉。如果你希望保障你帳戶的資金, 不希望有一次過被爆倉的風險, 選擇逐倉模式會比較安全。

 

在某些情況下, 全倉模式有它的好處, 會比較適用。加密貨幣合約交易除了用於方向性的投機買賣外, 也能用於對沖 (Hedging) 和配對交易 (Pair Trading) 。舉個例子, 例如比特幣和萊特幣(LTC), 比特幣和萊特幣的性質相似, 但多年來比特幣的走勢比萊特幣強, 同時做多比特幣 (Long BTC), 做空萊特幣 (Short LTC), 是一個典型的 Pair Trading 的例子。又例如在大牛市中, 如果認為主流公鏈幣 (e.g. ETH, SOL, AVAX等) 的升幅會大於比特幣的升幅, Long AVAX, Short BTC 也是一個不錯的選擇。做Pair Trading 的話, 選擇全倉模式會比較適合。

 

結論是, 全倉模式和逐倉模式, 各有優點和缺點, 要視乎閣下的交易目的。如果你是只是想利用合約交易達到槓桿買賣的目的, 你應該選逐倉模式, 選擇逐倉模式會比較安全。如果是用於Hedging或Pair Trading 的話, 全倉模式會較為有利。

U本位 vs 幣本位要選哪一個?

U本位與幣本位比較

U本位合約又稱為線性合約, 以USDT或其他穩定幣計價和結算的加密貨幣合約, 以穩定幣作為保證金, 輕鬆以法幣計算回報。幣本位合約又稱為反向合約, 以基礎加密貨幣如BTC、ETH等計價和結算, 以相應加密貨幣作為保證金, 計算回報很複雜, 是為不想持有穩定幣作交易的投資者而設的, 例如礦工和比特幣長期信仰者。


人們都說幣本位合約會賺得比U本位合約多, 真的嗎? 筆者使用交易所提供的合約計算機模擬出各種情況, 以下是筆者經過多次模擬計算的結果:

合約計算機

在多倉情況, 20x 槓桿下, 反向合約的強平價格比正向合約的強平價格為高, 在低槓桿水平下, 反向合約的強平價格會比正向合約的強平價格高很多; 隨著槓桿水平提高, 兩者的強平價格趨向一致。幣本位合約能在多頭行情時賺得比正向合約多, 但所承擔的風險也較高。

 

在空倉情況, 20x 槓桿下, 反向合約的強平價格比正向合約的強平價格為高, 在低槓桿水平下, 反向合約的強平價格會比正向合約的強平價格高很多; 隨著槓桿水平提高, 兩者的強平價格趨向一致。幣本位合約雖然在低槓桿水平下承擔較少風險, 但賺得比正向合約少。

 

結論是, U本位和幣本位合約, 各有各的優勢, U本位合約的優勢是以法幣掛鉤的穩定幣計算回報, 而且多個交易對皆使用同一穩定幣計價, 提升了交易靈活性, 現時U本位合約是主流, 有更大的交易量和更多的幣種選擇。幣本位合約則適合礦工或長期看多, 永不賣出BTC或ETH的人。

挑選加密貨幣交易所必須注意的4個重點!

  1. 交易所的安全性

安全性是所有投資者最關心的, 新聞不時傳出有加密貨幣交易所被駭, 導致客戶資產損失。選擇規模大和成立時間久的交易所會較為安全。投資者也要注意交易所有沒有一些安全措施如客戶登入2FA驗證、提幣時的多重身份驗證等……

  1. 交易所提供的幣種選擇

能買賣的加密貨幣選擇當然越多越好, 不是所有的加密貨幣都可以在同一間交易所找到, 所以我們要開多個帳戶。市值最大的加密貨幣都可以在幣安交易所找到, 但一些市值較小或新推出的加密貨幣要在其他交易所買賣, Gate.io 和 MEXC 交易所提供較多的幣種選擇。

  1. 交易所的成交量

成交量大代表流動性高, 容易撮合成交。在流動性高的情況下, 資產容易買進或賣出, 交易的價格也更為理想。相反, 如果流動性低, 較少人掛單買賣, 買賣的差價便會很大, 造成交易價格不理想。越知名的交易所, 成交量就越大, 所以要避免不是國際知名的加密貨幣交易所。

  1. 交易所的手續費

買賣加密貨幣需要付手續費給交易所, 手續費當然是越低越好。在加密貨幣交易所開戶時, 記得輸入推薦碼, 往來每次交易, 都會獲得部分手續費返佣。

Top 10 Crypto Exchanges july 2022

根據 CoinMarketCap 網站2022年7月11日的資料, 衍生品交易量前十大的交易所分別是: Binance, FTX, OKX, KuCoin, Huobi Global, Gate.io, Bybit, MEXC, BitMEX和 Deribit。

筆者有使用以上的一些交易所, 用我的推薦碼或推薦連結開戶可獲得手續費折扣優惠喔! 

Bybit 交易所註冊連結

MEXC 交易所註冊連結

Gate.io 交易所註冊連結

Binance 幣安交易所註冊連結

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