投資交易分析可以分為兩大門派: 基本分析和技術分析, 不管你面對的是股票、商品期貨、外匯或加密貨幣, 都有基本分析和技術分析之分。新手進入市場通常第一件考慮的事就是要學習哪種分析方法, 然而這個問題很難得到令人滿意的答案。交易新手會問身邊的朋友, 如果問到一個用基本分析的朋友, 他會說:「當然要用基本分析, 幹麼要看技術分析, 技術分析都是亂來的!」; 如果問到一個用技術分析的朋友, 他會說:「當然要用技術分析, 幹麼要討論基本分析, 基本分析都是給分析師寫一些不切實際的報告的!」
基本分析和技術分析兩大門派時有爭論, 在投資討論區裡, 經常看到兩派人的意見。當然, 這一個題目, 也是投資交易專家會互相爭論的。我們知道每個投資領域都有成功的代表人物, 例如巴菲特是純粹使用基本分析做股票價值投資的; Larry Williams 是純粹使用技術分析做股票和商品期貨的; Mark Minervini 會結合基本分析和技術分析做股票交易。
筆者看過一本書, 作者 Jack Schwager 對這個問題有詳盡中立的見解, 令筆者大開眼界, Jack Schwager 整合了期貨市場的基本分析教學和技術分析教學, 在2017年出版了A Complete Guide to the Futures Market 一書, Jack Schwager 是美國著名的金融分析師, 對基本分析及技術分析都有深入的研究, 被視為交易界的權威大師。雖然他的論點是圍繞期貨交易的, 但當中的道理和邏輯, 在股市和加密貨幣市場也適用。
「基本分析與技術分析之間的爭議」是這本書的開端評章節, Jack Schwager 為取材寫書訪問了兩位意見不同的交易大師: Jim Rogers 和Marty Schwartz。雖然兩者使用的分析方法和交易策略不同, 但兩者都在交易領域取得成功。
Jim Rogers 曾經是喬治.索羅斯 (George Soros) 的拍擋, 在1970年代與索羅斯共同管理量子基金, 後來自立門戶, 對市場的看法預測依然準確。他在訪問中表示:「從來沒有遇到一位富有的技術分析者」Marty Schwartz 是著名的美國期貨交易員, 曾經在10年內, 每個月的平均報酬率25%, 他回應 Jim Rogers 的看法, 認為此看法太傲慢, 他稱他當初使用基本分析9年時間, 獲利只夠生活費, 轉為使用技術分析後他才致富。
Jack Schwager 的見解認為, 基本分析和技術分析都代表部分的真理, 成功的交易者可能是純基本分析者、純技術分析者或兩者結合使用者, 三種情況都有可能。他發現成功的交易者都具備一個特徵, 就是使用最適合自己個性的方法, 某些交易者偏愛長線操作, 某些交易者則喜歡做Day Trade, 有些交易者跟隨自動化訊號做程式交易, 有些交易者則認為看盤操作做主觀交易更得心應手。同理, 有些交易者傾向基本分析, 有些交易者傾向技術分析,他認為這個問題沒有正確的答案, 完全取決於交易者。
Jack Schwager 研究市場多年, 他觀察到在70年代初, 相信技術分析的人很少, 但在70年代後期及80年代, 在期貨業內的基金經理人(商品交易顧問Commodity Trading Advisor) 都使用技術分析做決策, 到了90年代, 趨勢行情減少, 人們又轉為採用基本分析。
Jack Schwager 認為沒有絕對正確的答案, 他的結論是每位交易者都應該學習兩種分析方法, 然後找出最適合自己個性的方式, 或者在基本分析的架構上套上技術分析的技巧, 在好的時機進出場, 可能是更有效的方法。除了以上詳盡中立的見解, Jack Schwager 還剖析了多個使用基本分析的陷阱和交易者會犯的邏輯謬誤, 有興趣的請看下一篇文章。